本篇文章內容由駐島專欄作家-艾咪分享
之前分享過一篇【股票投資】投資新手該知道的4種股票分析方法！，簡單介紹了四種股票分析方法，但相信有很多新手還是會覺得技術分析、籌碼分析過於複雜，不敢接觸。
如果你想要穩穩地投資、不想花太多時間每天看盤，分析技術跟籌碼面狀況，那麼建議股票投資新手可以做「價值投資」！
價值投資是透過財報分析企業過去的獲利能力，以及看企業是否有經濟護城河（難以被超越或模仿的競爭優勢），篩選出基本面好的公司，然後長期持有，就能享受到公司成長的複利效果。
因此，你會需要看懂財報，深入了解企業的經營績效、也要具有所投資企業的領域知識。
本篇文章會分享4個財務指標，以及介紹5種經濟護城河的型態，讓新手運用這些指標找出基本面好的股票！
4個財務指標
1. 自由現金流
自由現金流＝企業營運帶來的現金流量—維持營運所需的資本支出和稅金，指的是企業可以自由運用的現金流。
擁有優異的自由現金流，代表企業擁有經濟護城河。如果自由現金流為正，表示企業經營本業是賺錢的，因為企業的收入還會來自其他業外收入，例如：賣股票、利息收入等，而創造出來的現金還能再投資本業，然後創造更多的現金。
2. 淨利率
淨利率=稅後淨利/營業收入，代表企業每1元銷貨所賺取的利潤，是衡量企業獲利能力的指標。
基本上如果淨利潤率>15%，則表示企業的營運相當不錯。
3. 股東權益報酬率(ROE)
ROE=〔稅後淨利/股東權益（總資產-總負債）〕＊100%，是衡量企業用股東１元的資金所創造的報酬程度。
基本上若企業能每年穩定創造出>15%的股東權益報酬率，則表示企業擁有強大的護城河。但值得注意的是，並非ROE越高越好，還要細看是稅後淨利增加還是負債增加導致ROE提高。
4. 資產報酬率(ROA)
ROA=（稅後淨利/總資產）＊100%，是衡量企業用資產賺取獲利的能力。
若ROA>6%，則代表企業較競爭者更有競爭優勢。
以上參考來源：書籍「股市真規則：晉升專業投資人的五項金律」
經濟護城河
真正能讓企業長期獲利、有持續性競爭力的原因在於擁有經濟護城河，企業的經濟護城河分為以下5種方式：
1. 無形資產
無形資產指的是沒有實體的資產，但能為企業建立獨特的市場地位、讓公司有定價能力，並創造感知上的差異性產品，包含品牌（例如：APPLE、Tiffany）、專利（例如：台積電、3M）、特許執照（例如：垃圾掩埋場）。
2. 轉換成本
轉換成本是指當客戶要轉換使用產品時，需要付出的成本，包含金錢、重新學習的時間、改變習慣的時間跟風險等。
如果轉換產品時所帶來的成本高於效益，使用者通常就不會輕易嘗試新的產品，這樣的品牌就能培養出高黏著度的客人，例如：Adobe、Autodesk。
3. 網路效應
網路效應指的是企業提供的產品或服務價值，會隨著使用者數量增加而提升。
網路效應的厲害之處，在於透過使用者的分享，吸引、串連更多人使用，大家會越來越離不開這個產品或服務，例如：社群媒體或是電商平台，當越多人使用的時候，你也會慢慢離不開這個服務。
網路效應能讓企業形成寡占或獨占的市場、有排他效應，讓競爭者難以超越，例如：Google、Visa、Mastercard。
4. 成本優勢
透過企業難以被複製的優勢來降低成本、提高利潤，成本越低護城河越寬。
成本優勢包含：較佳的生產程序（例如：紐柯鋼鐵）、較佳的地理位置（例如：垃圾處理業）、特有資產（例如：Aracruz celulose），這些都可有效降低企業的營業成本，且不容易被複製。
5. 規模優勢
只需要跟同產業相比較，當企業的規模較同業高出好幾倍，就能把固定成本分攤得越低，提高利潤。
規模優勢包含：經銷通路優勢（例如：可口可樂）、製造規模（例如：Intel）、利基市場（例如：台灣高鐵、AT&T）。
以上參考來源：書籍「護城河投資優勢：巴菲特獲利的唯一法則」
國內外財報網站推薦
- Goodinfo（台股）
- Jitta（全世界股票）
結論
價值投資是透過財報和護城河來分析一家公司，找出基本面好的股票並長期持有。
通常財報表現好、也擁有經濟護城河的公司，比起競爭者有更大的競爭優勢，也比較能長久經營。
對於新手來說，除了不用研究複雜的技術指標、籌碼分析外，也能更了解企業的經營狀況和未來發展，因此會對於持有的股票更有信心，不會因為股價下跌就恐慌賣掉，甚至還能逢低再加碼。
另外，如果學會「估價」後，在合理價格進場，更能提高投資報酬率喔！
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By 駐島專欄作家-艾咪
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